Komerční sdělení: Spojené státy se připravují na důležité kongresové volby, které se uskuteční již 3. listopadu. Takzvané midterm elections rozhodnou o novém složení celé Sněmovny reprezentantů a zhruba třetiny Senátu, přičemž jejich výsledek může zásadně ovlivnit další politické směřování USA. Ve hře je totiž mimo jiné to, jak velký prostor bude mít Donald Trump pro prosazování svých plánů ve zbývající části prezidentského mandátu. Pozornost však volbám nevěnují pouze politici a američtí voliči. Jejich výsledek budou bedlivě sledovat také investoři, jelikož může zamíchat kartami na akciových, měnových i komoditních trzích.
Historie naznačuje, že akciím volby svědčí
Pohled do minulosti ukazuje poměrně zajímavý trend. Americké akciové trhy totiž po volbách do Kongresu zpravidla posilovaly. Ve všech 19 sledovaných volebních obdobích od roku 1950 se index S&P 500 nacházel přibližně půl roku po hlasování výše než v samotný volební den. Průměrný růst přitom činil 13 %, zatímco během srovnatelného období před volbami dosahoval pouze 1,1 %.
Zajímavá čísla nabízí také pohled na kolísání trhů. Index VIX, který odráží očekávanou volatilitu amerických akcií, od roku 1990 po kongresových volbách poklesl v osmi z devíti případů. Důvodem může být skutečnost, že oznámení výsledků odstraní část politické nejistoty, se kterou investoři před hlasováním počítají.
Bylo by však chybou automaticky předpokládat, že se historie zopakuje i letos. Americká ekonomika se totiž musí vypořádávat s vysokým veřejným zadlužením, geopolitickým napětím i nejistotou ohledně svého dalšího vývoje. Reakce finančních trhů se proto může od předchozích volebních cyklů výrazně lišit.
Udrží si republikáni většinu v Kongresu?
Jedním z hlavních témat nadcházejícího hlasování bude budoucí rozložení sil mezi republikány a demokraty. Pokud by republikánská strana přišla o většinu ve Sněmovně reprezentantů, Donald Trump by mohl mít podstatně složitější pozici při prosazování daňových změn, rozpočtových opatření i dalších částí své ekonomické agendy.
Demokraté by navíc získali větší možnosti zahajovat kongresová vyšetřování. Teoreticky by se mohl znovu otevřít také prostor pro impeachment prezidenta, k jehož schválení ve Sněmovně reprezentantů postačuje prostá většina. K samotnému odvolání z funkce by však byla zapotřebí dvoutřetinová většina v Senátu, jejíž dosažení je výrazně obtížnější.
Výsledek může ovlivnit rovněž vyhlídky jednotlivých hospodářských odvětví. Zachování republikánské kontroly nad Kongresem by mohlo více vyhovovat například bankovnímu sektoru, energetickým společnostem nebo obrannému průmyslu. Případná demokratická většina by naopak mohla klást větší důraz na zdravotnictví, obnovitelné zdroje energie či přísnější pravidla pro velké technologické firmy.
Investoři sledují zlato, dolar i kryptoměny
Důsledky voleb se nemusí omezit pouze na akcie. Důležitou roli mohou sehrát také pohyby amerického dolaru a zlata, které investoři často vnímají v souvislosti s ekonomickou a politickou nejistotou.
Historická data ukazují, že zlato v odpovídajícím období před kongresovými volbami v průměru zdražovalo o 3,6 %. Letos však ve stejném časovém úseku naopak odepsalo přibližně 2,3 %. Americký dolar se mezitím držel na silnějších úrovních, než by odpovídalo historickému vývoji.
Zdroj: xStation, vývoj ceny zlata od roku 2020
Pro další směřování ceny zlata přitom nebude rozhodující pouze to, která strana volby vyhraje. Podstatné bude zejména vyhodnocení dopadů výsledku na americký státní rozpočet, inflaci, nastavení úrokových sazeb a mezinárodní vztahy. Pokud by volby přinesly větší nejistotu nebo posílily obavy z rostoucího zadlužení Spojených států, mohlo by to zlatu pomoci.
Své místo v úvahách investorů má také Bitcoin. Nové složení Kongresu totiž může ovlivnit podobu americké regulace kryptoměn. Pokud by si republikáni udrželi kontrolu nad oběma komorami, mohlo by to usnadnit přijímání pravidel příznivějších pro kryptoměnové odvětví.
Ani v tomto případě však nelze očekávat, že samotné volby rozhodnou o dalším vývoji ceny. Bitcoin totiž nadále výrazně reaguje především na dostupnost likvidity, výši úrokových sazeb a celkovou ochotu investorů podstupovat riziko.
Americký státní dluh představuje další velký problém
Při hodnocení možných ekonomických důsledků voleb nelze přehlížet ani stav veřejných financí Spojených států. Podle odhadů Mezinárodního měnového fondu by totiž hrubý veřejný dluh USA mohl do roku 2031 překročit hranici 140 % hrubého domácího produktu.
Pro investory tak bude důležité nejen to, kdo získá většinu v Kongresu, ale především jakým způsobem se noví zákonodárci postaví k rozpočtovým deficitům, daňové politice a financování jednotlivých vládních priorit.
Právě tato rozhodnutí totiž mohou ovlivnit očekávání ohledně budoucího vývoje amerických státních dluhopisů, hodnoty dolaru i akciových trhů. Případné politické spory o podobu rozpočtu by navíc mohly na finanční trhy přinést další nejistotu.
Nadcházející midterm volby proto rozhodně nejsou pouze soubojem dvou politických stran. Jejich výsledek může zásadně změnit podmínky, za kterých bude Donald Trump prosazovat svou hospodářskou politiku, a tím ovlivnit investiční prostředí nejen ve Spojených státech, ale i ve zbytku světa.
Jaké výsledky voleb připadají v úvahu a jak by jednotlivé scénáře mohly ovlivnit americké akcie, dolar, zlato či Bitcoin? Podrobnější rozbor možného povolebního vývoje nabízí nový e-book od XTB, který se zaměřuje na americké kongresové volby a jejich možné důsledky pro finanční trhy.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % retailových investorů došlo ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové, investujte zodpovědně.
