Komerční sdělení: Po 45 dnech od konce prvního kvartálu přišel na americkém trhu tradičně sledovaný moment. Investoři se dozvěděli, jaké změny ve svých portfoliích provedly největší fondy, a jedním z nejsledovanějších jmen byla opět Berkshire Hathaway. Tentokrát však nešlo jen o další běžné 13F hlášení. Byl to totiž první kvartál, ve kterém už firmu z pozice generálního ředitele vedl Greg Abel. Warren Buffett mu roli CEO předal od 1. ledna 2026 a sám zůstal předsedou představenstva.
Z nového 13F reportu je patrné, že Berkshire nepřekreslila svou investiční mapu od základů. Místo velké revoluce přišla spíše série kroků, které ale o směřování firmy mohou mnohé naznačit. Největší pozornost si bez debat získalo výrazné navýšení pozice v Alphabetu. Berkshire v prvním kvartálu svůj podíl více než ztrojnásobila a podle dostupných dat jej navýšila přibližně o 224 až 225 %. Alphabet se díky tomu zařadil mezi největší akciové pozice společnosti a hodnota této investice přesáhla 16 miliard dolarů. Právě to je jeden z nejzajímavějších signálů celého reportu, protože Berkshire tím citelně posílila svou technologickou expozici, ke které v posledních letech přistupovala spíše opatrně.
Vedle Alphabetu se v portfoliu objevily také nové sázky. Berkshire se například vrátila k aerolinkám prostřednictvím Delta Air Lines, kde podle Barron’s vybudovala pozici v hodnotě zhruba tří miliard dolarů. Nově se v portfoliu objevila také Macy’s, byť v tomto případě jde o podstatně menší investici. Přibyly rovněž akcie Alphabetu třídy C, což sice technicky vypadá jako nová položka, reálně ale spíše rozšiřuje už existující investici do Googlu. Menší navýšení se týkalo i New York Times a Lennaru, tam už však šlo spíše o drobnější úpravy než o zásadní změnu investičního pohledu.
Pozornost si ale nezaslouží jen nákupy. Berkshire zároveň pokračovala ve snižování některých velkých a známých pozic, včetně Bank of America a Chevronu. Obě společnosti sice dál zůstávají mezi největšími položkami portfolia, ale jejich váha se znovu zmenšila. Firma omezila expozici také v dalších jménech, například v Constellation Brands. Podobné úpravy nejsou u Berkshire ničím výjimečným, tentokrát však mnohem více zaujala vlna úplných odchodů z portfolia.
Zdroj: Dataroma
Právě úplné prodeje udělaly z prvního kvartálu pod Abelem poměrně výjimečné období. Berkshire se kompletně zbavila více než desítky titulů, mezi nimiž byly Visa, Mastercard, UnitedHealth, Amazon nebo Domino’s Pizza. Podle mediálních interpretací se v mnoha případech jednalo o pozice spojované s investičním manažerem Toddem Combsem, který letos z firmy odešel. To naznačuje, že Berkshire po personálních změnách zároveň provedla větší úklid v části portfolia, která nebyla přímo navázaná na dlouhodobé Buffettovy hlavní investice. U velkých fondů podobný postup nepůsobí nijak neobvykle, u Berkshire ale rozsah těchto výprodejů vyčnívá více než v minulých kvartálech.
Celý obrázek tak nestojí na jednom obřím nákupu nebo prodeji, ale spíše na množství menších kroků, které dohromady ukazují první obrysy nové etapy. Greg Abel v prvním kvartálu neudělal tah, který by kompletně změnil charakter Berkshire. Investoři ale dostali jasný signál, že portfolio se po Buffettově odchodu z exekutivní role může postupně proměňovat. Výraznější prostor získaly technologické akcie, hlavně Alphabet, zatímco řada menších pozic z portfolia úplně zmizela. Podle dostupných dat se počet titulů snížil přibližně ze 40 na 26 a hodnota portfolia klesla zhruba na 263 miliard dolarů.
Nejdůležitější otázkou teď zůstává, jak bude Greg Abel pokračovat dál. Bude se držet Buffettovy opatrné a dlouhodobé filozofie, nebo začne Berkshire postupně více přizpůsobovat vlastnímu investičnímu pohledu? První kvartál zatím nevypadá jako ostrý řez, ale spíše jako plynulý posun. Zároveň však ukazuje, že nová éra Berkshire už skutečně začala a investoři budou každou další změnu sledovat s mimořádnou pozorností. Pokud vás zajímá, jak se portfolio Berkshire pod vedením Grega Abela vyvíjí, více se dozvíte v novém videu od XTB.
Investování je rizikové. Investujte zodpovědně
