Sponsored: Berkshire Hathaway obstaja že desetletja in se je iz tekstilnega podjetja razvil v eno najpomembnejših investicijskih podjetij na svetu. Seveda ima Warren Buffett, ki je Berkshire vodil kot izvršni direktor več desetletij, veliko vlogo pri tem. Od začetka leta 2026 Vendar je to mesto prevzel Greg Abel in eno največjih vprašanj za vlagatelje je, kako bo Berkshire izgledal pod njegovim vodstvom.
Prvo četrtletje z Abelom na čelu ni prineslo bistvenih sprememb. Drugo četrtletje pa je bilo veliko bolj zanimivo. Po več kot treh letih je Berkshire Hathaway spet kupoval delnice v bistveno večjem obsegu, kot jih je prodajal. In zanimivo ni bilo le gibanje v naložbenem portfelju. Po skoraj letu dni stagnacije so se tudi same delnice Berkshira začele opazneje gibati in se znova približale zgodovinskim ravnem. maximamom.
Berkshirov poslovni dobiček se je znatno povečal
Berkshire Hathaway je v drugem četrtletju poročal o prihodkih v višini 101,8 milijarde dolarjev, kar je približno 10 % več kot v enakem obdobju lani. Vendar pa je treba rezultate Berkshira razlagati nekoliko drugače kot rezultate tipičnega podjetja. Velik del njihovega poslovanja temelji na razvoju njihovega ogromnega naložbenega portfelja.
Spremembe vrednosti naložb so Berkshiru v drugem četrtletju prinesle dobiček v višini 12,7 milijarde dolarjev v primerjavi s 5 milijardami dolarjev leto prej. Vendar ta del rezultatov po dolgoročnem pristopu Warrena Buffetta ni zelo primeren za ocenjevanje kratkoročne uspešnosti. Vrednost delnic preprosto niha glede na tržne razmere, gibanje cen pa vam morda ne pove ničesar o tem, kako poslujejo posamezna podjetja Berkshira.
Bolj zanimiv je dobiček iz poslovanja. Ta vključuje rezultate podjetij, ki jih Berkshire neposredno poseduje, in je v drugem četrtletju dosegel 12,98 milijarde dolarjev. Pred enim letom je znašal 11,16 milijarde dolarjev. To je približno 16-odstotno povečanje v primerjavi z enakim obdobjem lani.
In to je precej impresivna številka za podjetje velikosti Berkshire. Berkshire nima v lasti le nekaj podjetij, temveč obsežen portfelj.folio podjetja, ki delujejo v zavarovalništvu, energetiki, industriji, prometu in drugih področjih.
Berkshire se po 14 četrtletjih vrača k nakupom
Še bolj zanimiva pa je sama naložba. Berkshire Hathaway je v drugem četrtletju kupil delnice v vrednosti 23,5 milijarde dolarjev. Prodaja delnic je znašala le 3,7 milijarde dolarjev. Rezultat je neto nakup v višini skoraj 20 milijard dolarjev.
To je pomembna sprememba za vlagatelje. Berkshire je bil v preteklih 14 četrtletjih oziroma več kot tri leta neto prodajalec delnic. Namesto vlaganja je podjetje kopičilo denar v velikih količinah in čakalo na priložnosti, ki so se mu zdele dovolj privlačne.
Vir: Vloge podjetij, raziskave FT
Zato je nedavni ponovni porast nakupov tako pomemben. Berkshire ni podjetje, ki bi slepo kupovalo delnice samo zato, ker trg raste. Če se odloči investirati več deset milijard dolarjev v enem samem četrtletju, se vlagatelji razumljivo sprašujejo, kje vodstvo vidi zanimivo priložnost.
Alphabet postane eno največjih holdingov v Berkshiru
Ena najzanimivejših sprememb je Alphabet, matična družba Googla. Po zadnjih informacijah se je prvič uvrstila med pet najboljših delnic Berkshire Hathaway. Poleg nje v to skupino spadajo na primer American Express, Apple, Bank of America ali Coca-Cola.
Še bolj zanimiv je obseg naložbe. Junija je Berkshire v rekordni ponudbi za financiranje infrastrukture umetne inteligence vložil 10 milijard dolarjev v nove delnice Alphabeta. Berkshire je delnice kupil s približno 6-odstotnim popustom glede na njihovo takratno tržno ceno.
To je za Berkshire precej zanimiva poteza tudi iz drugega razloga. Podjetje je bilo dolgo časa precej previdno glede tehnoloških naložb. Naraščajoči položaj v Alphabetu je zato lahko znak, da vodstvo vidi dolgoročni potencial ne le v samem Googlu, temveč tudi na področju umetne inteligence in cloudstoritev.
Berkshire je tudi znatno povečal število odkupov
Vendar ne gre le za nakup delnic drugih podjetij. Berkshire je v drugem četrtletju tudi znatno povečal odkupe delnic. Medtem ko je v prvem četrtletju zanje porabil le 235 milijonov dolarjev, je v drugem četrtletju ta znesek znašal že 4,5 milijarde dolarjev.
Tudi za Berkshire to ni naključna poteza. Podjetje je bilo v preteklosti relativno konzervativno pri svojem pristopu k odkupom, saj je kupovalo lastne delnice predvsem takrat, ko se mu je njihova cena zdela privlačna. Skok z 235 milijonov dolarjev na 4,5 milijarde dolarjev bi lahko bil še en znak, da vodstvo Berkshira vidi zanimivo priložnost v trenutni oceni vrednosti podjetja.
Vir: XTB
Aktivnejša uporaba kapitala je seveda vplivala tudi na ogromne denarne rezerve družbe Berkshire. Te so se z rekordnih 397,4 milijarde dolarjev zmanjšale na 365,5 milijarde dolarjev. Kljub temu denarni položaj podjetja ostaja izjemno močan. To je tudi prvi večji upad denarnih sredstev v približno štirih letih.
Vendar negotovost na trgih ni izginila
Kljub vrnitvi k večjim naložbam Berkshire ne pričakuje, da bo nadaljnji razvoj brez tveganja. Družba še naprej opozarja na negotovost v svetovnem gospodarstvu, pri čemer kot glavne dejavnike tveganja navaja geopolitične konflikte, trgovinsko politiko, tarife in morebitne težave v dobavnih verigah.
Njihovega vpliva je po mnenju Berkshira nemogoče z gotovostjo napovedati. Lahko bi vplivali na razpoložljivost določenih izdelkov, stroške posameznih podjetij in pripravljenost potrošnikov za porabo. V primeru znatnega poslabšanja razmer bi se težave lahko odrazile tako v poslovnih rezultatih podjetij v lasti Berkshira kot tudi v vrednosti njegovega naložbenega portfelja.
Kakor koli že, drugo četrtletje je pokazalo, da Berkshire Hathaway pod vodstvom Grega Abela začenja aktivneje uporabljati svoj ogromen kapital. Po več kot treh letih neto prodaje delnic je bilo opravljenih nakupov v vrednosti skoraj 20 milijard dolarjev, odkupi delnic so se znatno povečali, Alphabet pa je postal ena največjih pozicij.
Vlagatelje bo zanimalo, ali je šlo le za izkoriščanje nekaj specifičnih priložnosti ali pa Berkshire resnično vstopa v novo obdobje. Če je slednje, bi lahko bila ena najbolj zanimivih stvari za opazovanje v prihodnjih četrtletjih to, kako bo Greg Abel začel delati z ogromno denarno rezervo podjetja.
XTB se je osredotočil na razvoj Berkshire Hathaway, njeno naložbeno strategijo in najpomembnejše položaje v vaši e-knjigi.
Vlaganje je tvegano. Investirajte odgovorno.
