sponsorizzati: Il Bitcoin ha attraversato un periodo di eccezionale rialzo. In pochi giorni, il suo prezzo è aumentato di circa il 22%, superando i 77.000 dollari. Diversi fattori hanno contribuito a questo movimento: l'incertezza nel mercato obbligazionario statunitense, i consistenti acquisti tramite ETF e una prospettiva più ottimistica sulla regolamentazione delle criptovalute negli Stati Uniti.
Rendimenti obbligazionari, debito pubblico e interventi del Tesoro
Un fattore significativo è stata la decisione dell'americano miniTesoro. Dopo che il rendimento dei titoli del Tesoro a 30 anni ha superato il 5%, il Tesoro ha annunciato un aumento degli acquisti di obbligazioni a lungo termine, da 2 a 4 miliardi di dollari. La misura mira a migliorare la liquidità del mercato e ad alleviare la pressione sulla parte a lunga scadenza della curva dei rendimenti.
Fonte: XTB xStation
Questo sviluppo è tanto più significativo in quanto il debito totale degli Stati Uniti ha superato per la prima volta i 100 miliardi di dollari. 40 trilioni di dollariIl suo funzionamento sta gravando sempre più sul bilancio federale e gli elevati rendimenti a lungo termine stanno complicando la situazione.
I mercati potrebbero interpretare tali sviluppi come un segnale per spostare parte dei capitali. Il calo dei rendimenti a lungo termine, unito a un dollaro più debole, potrebbe aumentare l'attrattiva di asset alternativi come l'oro e il Bitcoin.
La crescita è stata sostenuta dalle vendite allo scoperto e dagli acquisti sul mercato spot.
La dinamica del movimento è stata notevolmente accelerata dalla liquidazione di posizioni short per un valore di 2,7 miliardi di dollari. I trader che avevano speculato su un calo sono stati costretti a chiudere le loro posizioni a seguito del forte rialzo del Bitcoin. Questo ha creato un tipico short squeeze: il prezzo sale → le posizioni short vengono liquidate → arrivano nuovi acquisti → il prezzo sale ancora di più.
Fonte: Bicchiere da monete
Ma non si trattava solo dell'effetto leva. L'ETF spot statunitense focalizzato su Bitcoin ha attratto quasi 1,9 miliardi di dollariÈ stato il miglior risultato settimanale da ottobre. 2025.
Fonte: Bicchiere da monete
Poi il rally del Bitcoin nestÈ stato sostenuto in modo significativo dalla domanda reale sul mercato spot.
Il CLARITY Act, Trump e la piattaforma Hyperliquid
Il clima positivo sul mercato è ulteriormente rafforzato dagli sviluppi della legislazione statunitense sulle criptovalute. Donald Trump ha chiesto una versione "equa" Legge CLARITY, che dovrebbe suddividere più chiaramente i poteri di regolamentazione tra la SEC e la CFTC. Il prossimo importante passo procedurale al Senato è previsto per il 15 settembre.
Si richiama inoltre l'attenzione su IperliquidoSecondo Trump, la CFTC sta cercando un modo per introdurre la piattaforma sul mercato statunitense in una forma completamente regolamentata. Hyperliquid ha quindi chiesto alla SEC e alla CFTC di creare regole comuni per i contratti perpetui. Se un sistema del genere venisse creato, potrebbe spianare la strada al trasferimento di parte del trading di criptovalute dalle piattaforme offshore agli Stati Uniti.
Ethereum risponde a regolamentazioni più favorevoli
Anche i cambiamenti normativi stanno avendo un impatto positivo su Ethereum. La SEC e la CFTC hanno già elencato ETH come "beni digitali", ovvero risorse digitali che non sono considerate titoli in sé.
Il 18 agosto, la SEC ha pubblicato una proposta Regolamentazione delle criptovaluteIl documento mira a definire norme più specifiche per la raccolta di capitali nel settore delle criptovalute e include anche un meccanismo di "porto sicuro" per determinate attività digitali. Attualmente è aperto ai commenti del pubblico.
Un contesto normativo più favorevole, afflussi di capitali negli ETF e una maggiore propensione al rischio da parte degli investitori hanno contribuito alla performance superiore di Ethereum rispetto a Bitcoin durante l'attuale rally.
Grafico: Ethereum contro Bitcoin
Fonte: XTB xStation
Zcash: crescita rapida con un notevole effetto leva
Zcash ha registrato oscillazioni di prezzo ancora più spettacolari. Il valore di ZEC ha superato gli 800 dollari durante il mese di agosto, raggiungendo brevemente quasi gli 850 dollari, livelli che non si vedevano dal 2018.
Un importante catalizzatore è stato Grayscale, che ha trasformato il suo Zcash Trust in ETF spot ZCSHQuesto prodotto ha iniziato a essere negoziato sul NYSE Arca il 25 agosto e rappresenta il primo prodotto spot di questo tipo per ZEC.
Anche Zcash ha registrato una significativa ripresa. Dopo un calo di circa il 60% a giugno, in seguito alla scoperta di una falla critica nel protocollo Orchard, il prezzo è più che triplicato in pochi mesi.
Rispetto al Bitcoin, tuttavia, l'influenza del trading con leva è molto più pronunciata per Zcash. Il volume giornaliero dei futures ha raggiunto al suo picco quasi 9,5 miliardi di dollari, mentre il volume spot si è attestato intorno a 1,1 miliardi di dollari. L'open interest è aumentato a 1,8 miliardi di dollari.
Zcash è un buon esempio della differenza tra la narrativa istituzionale che dà vita agli ETF e il capitale speculativo che affluisce nei derivati. È la confluenza di queste due forze che probabilmente si cela dietro le forti oscillazioni di ZEC e spiega anche la sua maggiore volatilità rispetto a Bitcoin.
Grafico: Zcash
Fonte: XTB xStation
Su cosa concentrarsi nelle prossime settimane?
Il Bitcoin ha ricevuto supporto da diverse fonti. Ha beneficiato degli eventi nei mercati obbligazionari, del rinnovato interesse degli investitori per gli ETF sul Bitcoin e delle aspettative di un approccio normativo più permissivo negli Stati Uniti. Solo le prossime settimane diranno se questo movimento rappresenta l'inizio di una nuova fase di crescita o piuttosto un rally di breve termine.
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